年近“五旬”的老板电器，交出了一份“上市15年来最差”财报，引发行业高度关注，曾经公认的“厨电之王”缘何神坛跌落？
01，“史上最差成绩”出炉
近日，老板电器发布了2025年度财报，公司全年营收101.16亿元，同比下滑9.78%， 归母净利润12.56亿元，同比暴跌20.38%，不仅是自2010年上市以来的首次营收同比下降，更创下来净利润最大跌幅！
与此同时，一同披露的2026年一季报显示，公司营收19.63亿元，同比下滑5.46%，归母净利润3.07亿元，同比减少9.82%，扣非净利润2.59亿元，同比减少17.47%，经营活动产生的现金流量净额从去年同期的-1.87亿元恶化至-4.21亿元，同比骤降124.67%。
寒气袭人的业绩，引发灵魂一问：年近半百的老板电器，卖不动了？
拆分财报细项来看，2025年，吸油烟机营收同比下滑8.62%，燃气灶营收同比下滑9.76%，这两大王牌产品线的营收下滑，成了拖累公司整体营收的关键；
2025年，老板电器集成灶贡献营收1.39亿元，同比大跌57.56%；蒸箱大跌48.29%，烤箱大跌52.95%，烤箱下滑52.95%，消毒柜下滑34.11%，洗碗机下滑 14.10%。
值得一提的是，2023年公司签约王一博代言洗碗机后，曾创造过短暂辉煌，当年洗碗机营收曾同比大涨27.94%，以及，同年期，公司净利润创造了历史高点。
不过好景不长，次年该业务仅微增4.22%，2025年已是负增长……
这背后折射出的或许并不仅仅是明星效应不足以支持长期增长叙事，更反映了产品竞争力方面，比如技术亮点，差异化创新功能Features…等方面有亟待优化提升的空间。
在厨电江湖，兵家必争的线上市场，烟灶两件套套餐、厨电套餐、吸油烟机的线上市场份额分别从2024年的26.89%、25.46%、21.41%，下滑至2025年的18.82%、17.57%、19.57%，分别跌了8.07、7.89、1.84个百分点。
在整体业绩承压的2025年，老板电器拿出了9.45亿元用于现金分红，仅此一项，就占到了当年期公司净利润的约75%，当然，大手笔分红，也彰显了管理层对投资者的态度与公司长期价值的信心。
老板电器的颓势，也与外部因素有一定关联。
来自奥维云网（AVC）的数据显示，2025年厨卫全品类零售额1613亿元，同比下降8.5%，油烟机行业零售额同比下降3.6%，燃气灶下降4.9%，这两项对应到老板电器恰恰是对营收贡献占比超7成的两大王牌产品线，并且降幅近乎2倍于行业，足以引起警惕。
此外国补政策逐步退坡，受此冲击的不仅仅是智能手机行当，还有厨电市场，老板电器为了保住市场份额，不惜自掏腰包进行“品牌自补”。
券商研报显示，老板电器从2025年第三季度开始对部分产品进行“自补”，第四季度毛销差收窄正是自补带来的结果——第四季度公司毛利率降至46%，按东方财富口径统计，这一单季度毛利率水平是老板电器十几年以来的最低点。
2025年第三、四季度销售费用率分别达到了30.3%和30.5%。全年销售费用率为28.9%，同比提升1.44个百分点。“自补”自然也成了利润受侵蚀的原因之一。
据天眼查App显示，老板电器员工数量也由2024年的5166人，缩减至2025年底的4980人，累计减员约186人。其中，技术人员锐减179人，其次是行政，减员101人，部分销售及生产岗位有所增员。
2025年公司管理费用却涨至5.15亿，创下历史新高，说明即便减员近190人，降本增效的效果仍然不够理想。
转眼间，2026年已近过半，老板电器该如何逆风翻盘？
02，老板电器急寻“第二春”？
创立于 1979 年的老板电器，通过40余年的努力，从杭州余杭的一家小型五金厂，成长为全球吸油烟机、灶具赛道连续 11 年销量领先的巨头，然而，伴随地产黄金十年渐远，竞争对手方太们虎视眈眈，昔日的“厨电之王”也逐渐走下了神坛。
公开数据显示，2025年，方太集团全年营收超过170亿，同比实现微增，鉴于行业整体承压，零售额双位下滑，方太这一成绩被视为“极具含金量 ”，单从营收体量来看，方太已经领先了老板近70亿。
考虑到老板电器，早已由二代、即创始人任建华独子任富佳接班。所以，公司重回荣光的重担，也不可避免落在了老板任富佳肩上。
急于证明自己的任富佳，在正式接棒后，曾提出过AI+烹饪与多元化扩张等激进战略。彼时行业内曾有声音认为这一战略迁徙偏离了老板的制造业根基，也消解了多年打下的渠道优势。
但或许，在血气方刚的任富佳眼里，这群“老登”式建言已然跟不上时代的节拍，所以他仍然执意大刀阔斧地一往无前：
2024年起，任富佳亲自为公司推出的行业首个垂直烹饪大模型"食神"站台，发布AI数字厨电i系列、AI烹饪眼镜、AI调料机器人等产品，试图将46年的烹饪经验转化为数字资产，从硬件制造商升级为"烹饪操作系统提供商"。
2026年3月的AWE展会，老板电器更带来了AI烹饪眼镜、人形烹饪机器人、全息视窗厨电科技等吸睛黑科技产品，但在业内人士看来，更像是炫技展示，并未解决油烟、清洁等核心痛点。
不过在笔者看业，任富佳的AI试水仍然有积极意义，虽然眼下的回报不甚理想，但想建立未来十年的竞争力，没有AI技术积累，将会陷入危险境地。
与此同时，老板电器也意识到，老本行优势绝不能舍弃的硬道理，从近两年来看，旗下的名气、金帝、大厨等品牌悉数重启，并且尝试在高端化、年轻化、女性产品等渠道并行发力。
截至目前，老板电器手握核心技术专利超过7000多项，主导和参与的国内外行业标准制定超160多项，并且除了国内的杭州、深圳，还在美国加州布局了研发中心，出海战略也在稳步推进
经历战略震荡之后，已重回主轨的老板电器，业绩的修复，或只是时间问题？
让我们拭目以待！
参考资料：
封面图源AIGC
老板电器，年近半百-每日资本论
从“华人首选”到“全球信赖”：解码高端品牌-极目新闻
年销170亿，方太超过老板电器一半多？-蓝鲸新闻
老板电器交出史上最差业绩，任富佳当“老板”到底行不行？-财经三剑客