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界面新闻编辑 | 文姝琪
凭借幻方量化的资金支撑，长期以来不必对外融资、独立于一级市场喧嚣之外的DeepSeek，从今年上半年起开始密集传出融资动作。
6月16日，据媒体报道，DeepSeek完成首轮外部融资，募资总额超过500亿元人民币（约74亿美元），其投后估值突破500亿美元（约3380亿元人民币）。
界面新闻从投资机构处获悉，本轮融资中，创始人梁文锋或出资约200亿元，为最大单一出资方。此外，腾讯出资约100亿元；宁德时代体系出资约50亿元，其中包括宁德时代及溥泉资本；网易、京东、Monolith砺思资本、IDG资本分别出资约30亿元；正心谷投资、拾象科技分别出资约15亿元。
谈及DeepSeek的融资意图，多名投资人对界面新闻记者表示，人才和算力或是最主要考量。
从2025下半年至2026上半年，DeepSeek多名重要技术人员离职，加入国内互联网大厂或头部AI公司，例如DeepSeek-R1核心研究员郭达雅加入字节Seed，第一代大语言模型核心作者王炳宣加入腾讯混元，DeepSeek-V2关键开发者罗福莉加入小米MiMo等。
《财经》曾基于DeepSeek过去发表27篇论文的统计数据分析称，其论文中出现频率最高的15人中仅有2人离职，总体391位研究员中有25人离职，核心研究团队保持着高稳定性并在稳步扩张。但这仍然无法掩盖DeepSeek因缺乏足够激励而在人才保卫上承压的现实。
一名从DeepSeek离职如今已开启创业的受访者表示，其离职的原因之一就是为了谋求更好的职业及财务发展。
而拥有了明确估值的DeepSeek，其股权价值将得以量化，不排除将对核心成员有更好的激励和稳固效果。
进入到投资估值叙事体系中的DeepSeek需要回答的另一个重要问题是，它是否应该向它的海内外友商一样，开始进一步推动商业化并追求不断增长的ARR（年度经常性收益）？
答案可能是否定的。前述报道披露了此次融资的部分重要条款，例如投资机构通过由梁文锋管理的有限合伙企业（LP）进行投资而非DeepSeek本身，以及所有投资者持股均设有5年锁定期。
以上条款如果为真，足以说明梁文锋对于DeepSeek绝对把控权的诉求，并且不会将公司估值短期内快速提升作为核心目标，而后者通常跟良好的商业化表现高度捆绑。
除此以外，DeepSeek本身并没有造血压力。一名接近DeepSeek的行业人士表示，这家公司的API服务毛利率一直为正，“尽管不多，但只要保持这一点，不用着急扩大商业化。”
并且，面向下个阶段的基座模型竞争，500亿人民币被认为是一笔“够花”的资金储备。“一年最多花3-5亿美元，现在训练一次的成本就几千万美元。”前述受访投资人表示，团队现阶段在商业化上克制，还能免去很多不必要的运营成本，团队构成也能更加精简和聚焦。
在创始人高度把控且商业化表现尚不明朗的情况下，DeepSeek能够在下个阶段达成什么样的成功、撑起何种规模估值的确非常未知，这对于追求账面汇报的机构而言值得审慎——即便它是创造过神话的DeepSeek。
一名知情人士告诉界面新闻记者，此轮融资中，DeepSeek还接触过其他数家一线美元基金，这些机构最终没有出现在投资名单中，“说明很多投资机构也是不认可条款和估值的。”
